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国金证券宣布研究报告称，汽车声音迎来降级，单车价格量10倍发展：声音体系破费者易感知，新能源车内卷增配，把声音作为卖点。扬声器数量从传统燃油车的4-6个，添加到12-22个，同时添加独立功放、低音炮、头枕声音等产品，声音体系的单车价格量从100-150元提升至1500元阁下(12个扬声器+功放+低音炮+AVAS)，价格量10倍促成。推选上声电子(688533.SH)汽车声学赛道中的优异龙头。

国金证券次要概念以下：

破费电子声学复盘：声学价格量发展9倍，歌尔4年收入10倍促成。该行经由过程复盘破费电子声学赛道的降级缔造：(1)在智能手机倏地浸透渗出的09-13年，市值最大、股价涨幅最大、事迹促成最快的是声学赛道的歌尔股分，其4年时光收入从11亿做到100亿元。(2)歌尔股分事迹高促成的启事：智能手机和苹果手机复合50%以上的促成;声学赛道价格量9倍发展;国产改换，份额缓缓提升。

汽车声学赛道：软硬件解耦+国产改换，优良国产白牌商份额加速提升。该行经由过程阐发车载声音竞争者，缔造：(1)车载声音提供商中，白牌厂商优于品牌厂商。主若是：品牌厂商研发、营销费用高，且出货量不大，相比苟且盈余;品牌声音具有较强破费黏性，市占率天花板分明，只能经由过程并购接续扩大份额;(2)车载声音行业国产改换加速。新的电子电气架构完成软硬件别离，白牌声音经由过程较好的性价比腐化品牌声音的份额;白牌声音属于典范的制作业，红利颠簸，体育教学且国产提供商具有较强的劣势，优异的企业市占率可以或许接续提升。

声学KnowHow+车规+客户壁垒较高，不惧新进入者。该行经由过程阐发潜伏的竞争者(汽车电子和破费电子公司)等，缔造：(1)破费电子公司2010年从前就起头进入车载声音范畴，但如今看收入局限很小，如闲步者2006年进入汽车范畴，2020年收入仅2000万阁下，且多为后装市场;(2)车载声音进入壁垒较高，前装市场尤为高，主若是：车规级壁垒、客户开辟壁垒。(3)功放从产品属性上诚然偏汽车电子，但功放前十大品牌根蒂根基都是声音公司，很少有汽车电子和破费电子公司;功放产品需求醒目扬声器的性能个性和音频处理惩罚技能，有较强的技能壁垒。

投资倡导：上声电子：汽车声学赛道中的优异龙头。公司本身质地优异，深耕车载扬声器30多年，全球市占率12%。功放、低音炮等产品放量，动员单车配套价格量从200元阁下(只提供扬声器)提升至1000-2000元阁下。并且公司在新势力中份额较高，进入了绝大大都新势力的提供体系(如特斯拉、蔚来、理想、威马、零跑、华为等)和传统车企(如比亚迪等)，将享受产品量价齐升带来的较大收入弹性。

危险提示：原质料价格继续坚持高位的危险;新能源车及传统汽车销量不及预期的危险;芯片减缓历程低于预期的危险;主机厂将功放集成的危险。

本文起原于国金证券汽车行业报告，作者：邱长伟、陈传红，智通财经编辑：杨万林